李师师，原是汴京城染房老板王寅之女，幼时寄养佛寺，因人称佛门弟子为“师”，所以叫李师师。长大后出落得花容月貌，被妓院老板李媪收养，学习琴棋书画、歌舞侍人，成为汴京名妓，是文人雅士、公子王孙竞相争夺的对象。
最后，宋徽宗也想亲睹芳容。因李师师与高俅是老相识，高俅遂安排相见。宋徽宗对李师师一见倾心，从此对后宫佳丽视若无睹。但师师最中意的是大才子周邦彦。一次师师与周温柔之际，忽报圣驾到，周邦彦急忙藏在床下。宋徽宗因身体欠佳，送给师师一个鲜橙后就想回宫，师师假意挽留说：“现已三更，马滑霜浓，龙体要紧。”但宋徽宗还是走了。于是周邦彦填了一首词：“并刀如水，吴盐胜雪，纤指破新橙。锦帏初温，麝香不断，相对坐调筝。低声问：向谁行宿?城上已三更，马滑霜浓，不如休去，直是少人行。”
谁知有一次李师师忘情把这首词在宋徽宗面前唱了出来。徽宗问谁做的，李师师随口说是周邦彦。徽宗脸色骤变，不久就找借口把周邦彦贬出汴京。李师师于是唱了一首《兰陵王》给宋徽宗听：“柳荫直，烟里丝丝弄碧，隋堤上，曾见几番拂水，飘绵送行色。登临望故国，谁谶京华倦客，长亭路，年去岁来，应折桑条过千尺，闲寻旧踪迹，又酒趁哀弦，灯映离席。梨花榆火催寒食，愁一剪，风快半篙波暖，回头迢递便数驿，望人在天北凄侧。恨堆积，渐别浦萦回，津堠岑寂。斜阳冉冉春无极，记月榭携手，露桥闻笛，沈思前事似梦里，泪暗滴。”
宋徽宗听后感慨良久，就又把周邦彦召了回来。由于宋徽宗玩物丧志，终于在靖康之难成了俘虏。宋朝南渡后，李师师下落不明。李师师有万岁爷罩着，有大文豪捧着，想不发财也难。但由于她的海外关系比赛金花差一些，因此估计资产在八百万左右，排第二。
一次徽宗去妓院探访李师师，宋徽宗又和李姥聊了好一会儿，被李姥引入一间装饰典雅的小轩。轩中朴素雅洁，情调别致，窗外还有翠竹点缀。徽宗爽然就座，意兴闲适，心情舒畅地等着美人的到来。又过了好一会儿，李姥引徽宗进入后堂。堂中山珍海味，摆开一桌宴。李姥、徽宗进餐，虽然李姥殷勤备至，但美人还是迟迟不出现，又不前来陪酒，徽宗越发地好奇和不解。吃过饭后，李姥请徽宗入室沐浴，徽宗辞谢。李老对徽宗耳语:“这孩子天性好干净，不要见怪。”徽宗不得已，只好随李姥到浴室沐浴。时间过得真慢，一个时辰如同一年。他就那样以天子之尊，倚在几榻间，等着一个妓女的降临。
又过了很久，徽宗抬起眼，看见李姥拥着一位美人，姗姗而来。美人一片淡妆，不见任何脂粉，身穿素雅浅淡的衣服，面色白中略带红润。显然是新浴刚罢，其娇艳典雅、惹人怜爱、宛如芙蓉出水。这美人就是李师师。徽宗神魂颠倒、不免目瞪口呆。
李师师平静地站了起来，取下墙上的琴，在桌旁坐下，旁若无人地弹了一曲《平沙落雁》。她轻拢慢捻，流韵淡然悠远，出神入化，徽宗深受感染。一支曲子以后，又是一支。三支曲子将尽，外面已是鸡鸣破晓。徽宗毫无倦意，显得很高兴，也很兴奋，徽宗好像只是为了看看美人，听听弹曲，此时便心满意足地走出了房间。
第二天，京师满城风雨，盛传皇上驾幸镇安坊，夜访名妓李师师。一时间京师轰动，沸沸扬扬。李姥闻讯之后，大惊失色，心想如此怠慢了皇上，身家性命还不断送?李姥吓得日夜啼哭。李师师知道以后，深为徽宗感动，宋徽宗所绘《秋景山水图》，多才多艺的他同时又是一名好色之徒。
李师师觉得皇上圣洁，而自己寄身下贱，她从心里一下子真的爱上了徽宗。
四个月以后，徽宗派张迪带着蛇跗琴，前往镇安坊，赐赏李师师。接着，徽宗又微行镇安坊，夜访李师师。这一次，李师师身着淡淡素服、俯伏在阶前，迎接圣驾。徽宗环顾四壁，发现上次来时的典雅景致全不见了，室内富丽堂皇，珍宝琳琅。徽宗觉得万分惋惜。
十年以后，徽宗再次来到李师师处，幸醉杏楼。他细细端详自己多年前赐给李师师的画。画题为:金勒马嘶芳草地，玉楼人醉杏花天。徽宗观玩良久，回头注视仙子般的李师师，喟然轻叹:“画中人呼之竟出吗?”徽宗幸过了李师师，恋恋不舍，赐赏李师师文房四宝。
近侍张迪看出了徽宗对李师师的眷恋，便向徽宗建议:从宫中向东挖二三里的地道，可以直通镇安坊，这样来去方便，也可防微服夜行不测。徽宗点头同意。地道很快便修好了。徽宗此后经常通过地道，临幸醉杏楼，和李师师在一起。而镇安坊到宫城一带，有众多的御林军把守，李师师每天就在这样安逸平静的心境中，怀着对徽宗的知遇和爱恋，在镇安坊醉杏楼，坐等与徽宗的约会。
有一天，徽宗在后宫集众嫔妃。受宠的韦贤妃悄悄问徽宗:“李师师是什么样儿，让陛下如此爱怜?”徽宗平静地回答说:“没什么，如果你们后宫百人，全都淡妆素服，让她置身其中，便可见其别具一格，她的一种天然风韵，飘逸风姿，远远要在容色之外。”众嫔妃无言以对。
金兵的铁蹄踏破了大宋的歌舞升平。徽宗、钦宗和后宫美人三千，一夜之间由至尊至贵而沦为阶下囚。京师拱手敌国，北宋灭亡。李师师在国破家亡的灾变中，挺身而出，将徽宗多年赐赏的金钱，全部捐为军饷，希望能挽救危亡。李师师又请张迪代为禀告已经退为太上皇的徽宗，说她自守节操，愿出家为女道士。徽宗同意她的请求，并赐她住城北的慈云观。
金兵攻破汴京。主帅吩咐搜索京师。但连续几天，都不见师师的踪影。后来，叛臣张邦昌带着亲信，循迹找到了李师师，准备将李师师献给金帅。李师师怒斥张邦昌:“我不过是一介女妓，承蒙皇上眷念，宁愿以一死报皇上知遇之恩。你等高官厚禄，朝廷有什么对不起你等?非得事事干绝，要斩灭宗社而后快?如今又降虏称臣，摇尾献媚，我怎能作你们谄媚的贡品呢!”
李师师说罢，从容地拔下金簪，刺向自己的咽喉。但刺偏了，一下子没有死。李师师再拔出金簪，将其斩断，然后狠命吞下去。于是，李师师这位一代名妓，这位被徽宗宠爱并封为才女的宫外美人，就这样悲壮不屈地死去了。身陷北国、心如死灰的徽宗许久以后听到李师师的死讯，知道了她为自己是那样的悲壮不屈地死去，徽宗不禁涕泪滂沱。李师师真是一代如风猎猎的侠妓，其不屈和自尊是令人敬仰的。
李师师，原是汴京城染房老板王寅之女，幼时寄养佛寺，因人称佛门弟子为“师”，所以叫李师师。宋徽宗对李师师一见倾心，从此对后宫佳丽视若无睹。但师师最中意的是大才子周邦彦。